中金公司：腾讯处于2021年以来的估值底部 观速讯

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观点网讯：6月30日，中金公司发表研报指出，腾讯控股目前处于2021年以来的估值底部。随着微信Agent等落地，其AI布局有望逐步展现收获，并带来估值修复。

报告指出，“小微”测试版的核心能力包括覆盖信息理解、任务执行与应用生成。其核心解决微信现有场景的延伸，即如何更好地管理社交、生活和工作。

该行判断其未来可能加强的方向包括知识库日常管理等效率工具、跨应用复杂场景、UGC小程序生态，以及推动Agent从搜索到推荐迈进。

中金认为，微信ToC Agent的潜在商业空间有迹可循，核心源头在微信小程序当前数万亿元GMV的交易生态上。若Agent能成为分发部分服务的中心化入口，将有望帮助微信提升实际佣金率。

该行维持腾讯控股2026及2027财年的盈利预测不变，并维持“跑赢行业”评级及目标价666港元，对应20倍2026年预测Non-IFRS市盈率。

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